今年一季度，山東中農(nóng)聯(lián)合生物科技公司向證監(jiān)會(huì)報(bào)送審核材料，沖擊IPO（首次公開(kāi)募股）。在中農(nóng)聯(lián)合的股東中，濟(jì)南科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司赫然在列。

　　值得一提的是，注冊(cè)資本1.8億元的濟(jì)南科投公司11.1%的股權(quán)，為山東省級(jí)創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金所有。這意味著，省創(chuàng)投引導(dǎo)基金通過(guò)投資創(chuàng)投機(jī)構(gòu)股權(quán)的方式，對(duì)中農(nóng)聯(lián)合進(jìn)行了間接股權(quán)投資。這一股權(quán)投資模式的背后，標(biāo)志著我省財(cái)政資金運(yùn)用的市場(chǎng)化改革走向縱深。

　　低利率，公益性

　　以股權(quán)投資帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資

　　省創(chuàng)投引導(dǎo)基金2009年底由省財(cái)政出資5億元成立，由魯信集團(tuán)作為名義出資人，魯信旗下上市公司魯信創(chuàng)業(yè)投資集團(tuán)股份有限公司管理該基金的運(yùn)作，資金投向在各級(jí)發(fā)改委備案的創(chuàng)投公司，以此帶動(dòng)全省創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展。

　　魯信創(chuàng)投經(jīng)營(yíng)管理部部長(zhǎng)曹穎介紹說(shuō)，運(yùn)行4年多來(lái)，省創(chuàng)投引導(dǎo)基金共投資了包括濟(jì)南科投公司在內(nèi)的創(chuàng)投公司23家，累計(jì)出資3.8億元，每家機(jī)構(gòu)獲投1000萬(wàn)到2500萬(wàn)元。

　　眾所周知，股權(quán)投資受資本追捧，皆因其一旦獲利便是數(shù)倍、數(shù)十倍溢價(jià)。不過(guò)，基于政府引導(dǎo)的考量，市場(chǎng)化運(yùn)作的省創(chuàng)投引導(dǎo)基金有明顯社會(huì)公益性，并不強(qiáng)調(diào)盈利。例如，魯信創(chuàng)投作為基金管理人，僅收取維護(hù)運(yùn)行的管理費(fèi)用。

　　“引導(dǎo)基金資金退出的決定權(quán)在創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，3年退出的，僅退還股本金加同期國(guó)債利率，5年退出的，退還股本金加同期銀行基準(zhǔn)利率。”曹穎說(shuō)。

　　濟(jì)南科投公司綜合管理部主任高華認(rèn)為，這相當(dāng)于獲得了一筆低利率的銀行貸款，對(duì)于融資渠道偏窄的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)而言無(wú)疑是“雪中送炭”.目前，創(chuàng)投機(jī)構(gòu)增資只能通過(guò)股東增資、利潤(rùn)轉(zhuǎn)化和申請(qǐng)政府引導(dǎo)基金解決，因其業(yè)務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)性，幾乎不可能獲得傳統(tǒng)融資渠道的支持。

　　政府引導(dǎo)基金對(duì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的引導(dǎo)和帶動(dòng)是顯而易見(jiàn)的。以創(chuàng)投行業(yè)為例，受省創(chuàng)投引導(dǎo)基金的激勵(lì)，2013年底累計(jì)備案創(chuàng)投企業(yè)迅速增至107家，而在2009年全省創(chuàng)投公司僅20家左右。

　　產(chǎn)業(yè)型引導(dǎo)基金扎根

　　多層次政府引導(dǎo)基金具雛形

　　省級(jí)政府引導(dǎo)基金的模式不只一種。記者從相關(guān)部門獲悉，除通過(guò)扶持創(chuàng)投機(jī)構(gòu)帶動(dòng)創(chuàng)業(yè)外，我省政府引導(dǎo)基金還通過(guò)界定投資方向的科技、產(chǎn)業(yè)等類型的引導(dǎo)基金，直接將政府資金以市場(chǎng)化形式配置到政府支持的行業(yè)。

　　以科技為例，早在2007年，省財(cái)政廳、科技廳即成立了省科技風(fēng)險(xiǎn)投資資金，魯信創(chuàng)投為管理人。和省創(chuàng)投引導(dǎo)基金的間接扶持不同，該引導(dǎo)基金直接投資成長(zhǎng)期的科技型企業(yè)，目前已累計(jì)投入資金1.5億元，扶持科技企業(yè)9家。

　　山東山大華天軟件有限公司總經(jīng)理?xiàng)畛�英表示，輕資產(chǎn)的科技公司無(wú)抵押、難擔(dān)保，融資難長(zhǎng)期制約企業(yè)發(fā)展，省科技風(fēng)險(xiǎn)投資資金的子基金為其帶來(lái)1000萬(wàn)元股權(quán)融資。

　　政策性更明顯的產(chǎn)業(yè)型政府引導(dǎo)基金也已在我省扎根。去年9月注冊(cè)成立的山東省文化發(fā)展投資基金，總規(guī)模10億元，由省財(cái)政廳、魯信集團(tuán)、大眾報(bào)業(yè)集團(tuán)等9家股東聯(lián)合發(fā)起，山東魯信文化傳媒投資集團(tuán)受托管理，目前已完成文化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資約2億元。

　　目前，省級(jí)引導(dǎo)基金通過(guò)與各市聯(lián)合成立子基金，正加速向地方輻射。今年5月29日，省文化基金已與煙臺(tái)合作成立5億元規(guī)模的煙臺(tái)文化發(fā)展投資基金，這是我省首只省市合作的文化產(chǎn)業(yè)投資基金。

　　經(jīng)過(guò)近幾年的嘗試，以上幾種類型的省級(jí)引導(dǎo)基金逐步發(fā)展起來(lái)，已初步形成多層次的省級(jí)政府引導(dǎo)基金體系。

　　財(cái)政資金不撒胡椒面

　　省市兩級(jí)引導(dǎo)基金強(qiáng)化合作

　　政府引導(dǎo)基金更深遠(yuǎn)的意義，在于對(duì)地方的示范。受省級(jí)創(chuàng)投引導(dǎo)基金帶動(dòng)，不少地方正紛紛效仿建立市級(jí)政府引導(dǎo)基金。目前，在省級(jí)政府引導(dǎo)基金之外，魯信創(chuàng)投還以自有資金作為基石投資人和基金管理人，聯(lián)合各市政府和社會(huì)資本發(fā)起設(shè)立了十多只產(chǎn)業(yè)化、專業(yè)化和區(qū)域性的市場(chǎng)化基金。

　　去年，濟(jì)南市成立濟(jì)南財(cái)金投資控股集團(tuán)，將中小企業(yè)財(cái)政專項(xiàng)補(bǔ)貼的30%,以股權(quán)投資的形式使用�，F(xiàn)在濟(jì)南財(cái)金投資控股集團(tuán)已成為濟(jì)南科投公司的股東之一。8月12日，魯信創(chuàng)投公告稱，與濰坊高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)共同發(fā)起規(guī)模2億元的創(chuàng)業(yè)投資基金。這些都屬于市級(jí)政府引導(dǎo)基金。

　　市級(jí)政府引導(dǎo)基金和省級(jí)政府引導(dǎo)基金相互交織，以市場(chǎng)化方式提高財(cái)政資金向產(chǎn)業(yè)鏈上下游覆蓋的精度和效率，助推我省經(jīng)濟(jì)“轉(zhuǎn)調(diào)”目標(biāo)。

　　對(duì)政府而言，引導(dǎo)基金提高了財(cái)政資金的使用效率。以科技企業(yè)為例，高華表示，以往財(cái)政資金扶持創(chuàng)業(yè)企業(yè)，多以財(cái)政補(bǔ)貼等形式無(wú)償發(fā)放給科技類企業(yè)，效果常常是“撒胡椒面”,而政府財(cái)政通過(guò)與專業(yè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作，實(shí)現(xiàn)了財(cái)政資金投資股權(quán)化、運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)化、管理專業(yè)化。

　　同時(shí)，通過(guò)吸引社會(huì)資金進(jìn)入，財(cái)政資金進(jìn)一步釋放放大效應(yīng)。在引入省創(chuàng)投引導(dǎo)基金后，濟(jì)南科投公司于2010年、2013年先后有兩次股東增資3400萬(wàn)和7000萬(wàn)元。魯信創(chuàng)投的數(shù)據(jù)則顯示，以注冊(cè)資本計(jì)算，省創(chuàng)投引導(dǎo)基金3.8億元財(cái)政資金投入，引導(dǎo)地方政府、企業(yè)等31.88億元資金進(jìn)入創(chuàng)投行業(yè)，實(shí)現(xiàn)放大效應(yīng)8.39倍。