編者按：日前，由中國證券業(yè)協(xié)會組織編撰的《中國證券業(yè)發(fā)展報告（2013）》正式出版發(fā)行，行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展是報告關注的重點，報告內(nèi)容緊跟行業(yè)發(fā)展的步伐,突出了行業(yè)創(chuàng)新特色。在系統(tǒng)介紹行業(yè)2012年創(chuàng)新發(fā)展狀況的同時，報告客觀、深入地反映了2012年中國證券行業(yè)的全貌。本專題特整理報告中的亮點部分，并加以全面解析，以饗讀者。
中小企業(yè)私募債放行、新三板市場擴容、區(qū)域性股權交易市場持續(xù)推進、柜臺市場取得新進展
券商創(chuàng)新與多層次資本市場協(xié)同發(fā)展
本報記者 侯捷寧
構建多層次資本市場，推動證券行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，必須以服務實體經(jīng)濟為目標。2012年，我國證券行業(yè)積極創(chuàng)新，不斷拓寬業(yè)務范圍，在促進投融資轉化和引導資源市場化配置方面起到了不可替代的作用。
放行中小企業(yè)私募債
加強企業(yè)融資服務支持
促進中小企業(yè)和民營經(jīng)濟快速發(fā)展，是推動經(jīng)濟發(fā)展方式轉型和構建和諧社會的題中之意，證券公司作為中小企業(yè)的融資中介在其中扮演著至關重要的角色。2012年，證券公司通過承銷中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板IPO項目及中小企業(yè)私募債等業(yè)務為解決中小企業(yè)融資問題做出了巨大的貢獻。
2012年，通過中國證監(jiān)會審核的中小企業(yè)（包括中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板）一共168家，占所有通過審核的IPO項目總數(shù)的63.63%。2012年全年發(fā)行上市的中小企業(yè)（中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板）共124家，其中創(chuàng)業(yè)板72家，共募集資金321.5億元，中小企業(yè)板52家，共募集資金339.97億元。中小企業(yè)募集資金占全年所有上市企業(yè)融資總量的66.48%，較2011年增加1.09個百分點。
2012年5月，上海證券交易所和深圳證券交易所相繼公布《中小企業(yè)私募債券業(yè)務試點辦法》、中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《證券公司開展中小企業(yè)私募債券承銷業(yè)務試點辦法》，國內(nèi)中小企業(yè)私募債業(yè)務試點正式啟動。6月8日，東吳證券承銷了首只中小企業(yè)私募債“12蘇鍍膜”。
截至2012年底，一共有76家企業(yè)通過發(fā)行中小企業(yè)私募債，募集資金94億元。發(fā)行私募債的中小企業(yè)以工業(yè)和消費行業(yè)為主，票面利率大多處于7%-10%之間。國信證券和中信建投證券承銷的市場份額，位于行業(yè)前兩位，平安證券、東吳證券和國泰君安證券市場份額緊隨其后。
新三板市場擴容
全國場外市場初具雛形
新三板市場擴容是2012年國內(nèi)多層次市場建設最顯著的成就之一。3月，監(jiān)管層提出包括完善轉板制度、探索做市商制度和支持主辦券商直投業(yè)務在內(nèi)的多項建議；7月，副主辦券商制度正式施行；8月，上海張江高新產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)、武漢東湖新產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和天津濱海高新區(qū)成為首批新增的3家試點園區(qū)；9月，全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)有限責任公司注冊成立，標志著全國性場外市場初具雛形。
截至2012年底，新三板市場掛牌公司數(shù)量達到200家，較2011年增長106.19%，新增家數(shù)超過前3年之和。其中，北京中關村175家，上海張江8家，天津濱海7家，武漢東湖10家，全年共交易11 455.51萬股，交易金額5.84億元。
從主辦業(yè)務情況看，2012年具有主辦業(yè)務資格的證券公司增加到65家，其中38家從事了主辦業(yè)務，從事了副主辦業(yè)務的證券公司有37家。其中，申銀萬國、國信證券和廣發(fā)證券主辦事項業(yè)務份額排名行業(yè)前3位；前10位證券公司的市場份額達62.32%。但動態(tài)來看，中關村的高科技企業(yè)超過1.3萬家，掛牌率還不到1.5%，全國105個高新技術開發(fā)區(qū)還有7萬余家企業(yè)均可視為潛在的掛牌對象，新三板市場的前景非�？捎^。
區(qū)域性股權交易市場持續(xù)推進
多層次資本市場逐步完善
區(qū)域性股權交易市場（簡稱“區(qū)域性市場”）是多層次資本市場的重要組成部分，對于促進企業(yè)特別是中小微企業(yè)股權交易和融資，鼓勵科技創(chuàng)新和激活民間資本，加強對實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的支持，具有不可替代的作用。
為落實2012年全國金融工作會議精神，規(guī)范證券公司參與區(qū)域性市場，促進區(qū)域性市場健康發(fā)展，防范和化解金融風險，維護市場秩序和社會穩(wěn)定，根據(jù)有關法律法規(guī)，中國證監(jiān)會于2012年8月23日印發(fā)了《關于規(guī)范證券公司參與區(qū)域性股權交易市場的指導意見(試行)》，按照“先規(guī)范、后發(fā)展”和“差異化發(fā)展”的原則，在各省市各類交易場所清理整頓工作完成后，允許證券公司通過成為會員或入股的形式參與區(qū)域性市場建設，通過規(guī)范證券公司的參與行為，推動區(qū)域性市場規(guī)范發(fā)展。中國證券業(yè)協(xié)會負責對證券公司參與區(qū)域性市場進行自律管理。
截至2012年底，共有浙江、湖北、重慶、貴州、西藏、甘肅、青海、深圳8省(區(qū)、市)的交易場所的清理整頓工作率先通過聯(lián)席會議檢查驗收。在通過清理整頓驗收的8個�。▍^(qū)、市）中，浙江省和重慶市區(qū)域性市場已具有一定規(guī)模，深圳市前海股權交易中心也于2012年5月15日設立。
證券公司參與區(qū)域性市場，一方面有效拓展了證券公司的業(yè)務領域；另一方面通過發(fā)揮其專業(yè)能力促進了市場的規(guī)范發(fā)展。中國證券業(yè)協(xié)會通過對證券公司參與區(qū)域性市場的自律管理，注重加強與相關省級政府金融管理部門及區(qū)域性市場的溝通協(xié)作，推動區(qū)域性市場規(guī)范發(fā)展。
柜臺市場取得新進展
券商基礎功能完善再添試驗田
柜臺市場是證券公司在集中交易場所之外自主建立的私募產(chǎn)品交易系統(tǒng)，證券公司在柜臺市場可與投資者進行交易或為投資者交易提供服務。作為場外市場的重要組成部分，證券公司柜臺市場建設在2012年取得了長足的進展。
2012年以來，中國證券業(yè)協(xié)會圍繞完善證券公司柜臺交易、托管結算、支付、投資和融資等基礎功能進行深入研討，積極支持培育和拓展證券公司市場組織功能，以提升證券公司在資本市場的中介服務作用。2012年12月，經(jīng)中國證監(jiān)會同意，中國證券業(yè)協(xié)會正式發(fā)布《證券公司柜臺交易業(yè)務規(guī)范》，同時正式啟動證券公司柜臺業(yè)務試點工作，海通證券、國泰君安、國信證券、申銀萬國、中信建投、廣發(fā)證券和興業(yè)證券成為首批啟動柜臺交易業(yè)務的7家試點證券公司。
柜臺交易市場建設初期以銷售和轉讓證券公司理財產(chǎn)品、代銷金融產(chǎn)品為主，交易產(chǎn)品種類遵循先易后難的原則，且多為證券公司自己創(chuàng)設、開發(fā)、管理的金融產(chǎn)品。證券公司柜臺業(yè)務主要針對機構客戶，業(yè)務開展采用備案制管理，交易方式以協(xié)議交易為主，并逐步嘗試展開報價交易或做市商交易機制。
積極發(fā)展債市
券商業(yè)績提升受益于固定收益
2012年中國政府工作報告中明確提出要積極發(fā)展債券市場，優(yōu)化投融資結構并以此促進國民經(jīng)濟轉型。受此影響，2012年證券行業(yè)收入的固定收益屬性有顯著提升。
從承銷業(yè)務來看，債券業(yè)務的規(guī)模和比重有非常顯著的增加。2012年70家證券公司共承銷債券15632.16億元，占債券承銷市場的37.13%，分別較2011年增加69.78%和3.61%。同時，由于IPO項目萎縮和債券承銷規(guī)模迅速增加，2012年承銷債股的比例達到4.89，高于2011年的1.87，為2007年至2011年均值的3.56倍。
從自營業(yè)務來看，債券投資比重上升和量化策略的使用是收入大幅增長的主要原因。2012年從事證券自營業(yè)務的證券公司當中，52.87%增加了債券投資的占比，全行業(yè)自營債券投資占比均值進一步升至64.76%，比2011年高出5.79個百分點。
此外，就客戶資產(chǎn)管理業(yè)務來講，2012年全年發(fā)行固定收益類產(chǎn)品133只，占比54.51%，首次超過股票型和混合型產(chǎn)品，其中債券型產(chǎn)品全年擴容171.76%，為各類產(chǎn)品最快。
數(shù)說行業(yè)變化
資產(chǎn)規(guī)模： 萬億元
1.72
截至2012年底，全國共有證券公司114家，與2011年相比增加5家。證券公司總資產(chǎn)規(guī)模合計1.72萬億元，同比擴大9.55%，平均每家證券公司總資產(chǎn)為150.88億元，比2011年末增長4.76%；全部證券公司凈資產(chǎn)規(guī)模合計6943.46億元，同比增長10.17%，平均每家證券公司凈資產(chǎn)為60.91億元。
凈利潤： 億元
329.3
報告顯示，2012年證券公司實現(xiàn)營業(yè)收入1294.71億元，同比下降20.68%；實現(xiàn)凈利潤329.3億元，同比下降24.14%；凈利率為27.01%，同比下降1.23個百分點；行業(yè)凈資產(chǎn)收益率（ROE）為4.74%，同比下降2.11個百分點。
從2012年證券公司的收入結構來看，經(jīng)紀業(yè)務、自營業(yè)務和證券承銷與保薦業(yè)務是證券公司收入的主要來源，其占比分別為38.93%、22.41%、13.70%，而投資咨詢業(yè)務、財務顧問業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務和融資融券業(yè)務盡管收入占比較低，但在2012年期間各業(yè)務占比呈現(xiàn)明顯的上升趨勢，分別由2012年上半年的0.44%、1.29%、1.48%、3.06%上升至0.89%、2.74%、2.07%和4.06%，這與2012年資產(chǎn)管理和融資融券業(yè)務的創(chuàng)新力度密切相關。
營業(yè)部： 家
4978
截至2012年底，全國證券公司營業(yè)部共4978家，與2011年相比減少了54家。其中，東南沿海和東部沿海地區(qū)營業(yè)部分布較為密集，廣東、上海、江蘇和浙江四�。ㄖ陛犑校I業(yè)部分布最多，分別達到500家、482家、350家和337家；除港、澳、臺三地外，西部地區(qū)營業(yè)部分布較為稀疏，且西藏、青海和寧夏三�。ㄗ灾螀^(qū)）的營業(yè)部數(shù)量最少，分別僅有4家、13家和23家。與2011年相比，廣東、遼寧和浙江三個地區(qū)營業(yè)部縮減最多，分別減少179家、42家和36家；天津營業(yè)部數(shù)量增長最為明顯，增加了163家。
2002年-2012年，全國共增加2183家營業(yè)部，年復合增長率高達5.39%；其中，2004年和2010年，營業(yè)部數(shù)量增長速度最快，分別比上年增加40.07%和21.98%。
經(jīng)紀業(yè)務收入： 億元
504.07
證券公司經(jīng)紀業(yè)務與市場交易情況密切相關，2012年股票和基金交易量的下滑也帶來經(jīng)紀業(yè)務收入的下降。2012年，證券行業(yè)經(jīng)紀業(yè)務收入為504.07億元，同比減少31.82%，該降幅大于股票、基金交易總量的降幅，這也預示著經(jīng)紀業(yè)務平均傭金率的下降。根據(jù)測算，2012年全市場平均交易傭金率為0.07810%，低于2011年0.08636%的水平。
2007年以來，證券公司經(jīng)紀業(yè)務收入呈現(xiàn)逐漸下行的趨勢，除了受到交易量波動的影響，業(yè)務傭金率的下降趨勢是主要原因，2012年行業(yè)平均傭金率僅為2007年41.74%的水平，由2007年的0.18712%下行至0.07810%。
證券承銷總額： 萬億元
2.02
2012年證券公司證券承銷總額高達2.02萬億元，同比增長24.97%，扭轉了2011年業(yè)務總量下行的趨勢。其中，股票承銷總額和其在證券承銷總額的占比在近兩年內(nèi)下降明顯，分別由2010年的9909.26億元、59.96%下降至2012年的4583.59億元和22.67%，其比重為10年內(nèi)最低；而債券承銷總額大幅上升，2012年高達1.56萬億元，約為2010年的2.36倍，其在證券承銷總額的比重也由2010年的40.04%上升至2012年的77.33%。
2012年，證券公司證券承銷業(yè)務行業(yè)凈收入為177.44億元，同比下降16.13%。2010年以來，證券承銷業(yè)務收入逐年降低，這主要源于股票承銷與發(fā)行業(yè)務收入的下降。
從證券公司承銷首次公開發(fā)行股票的費率來看，承銷費率呈現(xiàn)逐年上升的趨勢，從2007年的1.70%上升至2012年的5.49%。
財務顧問業(yè)務收入： 億元
35.51
2012年上半年、前三季度和全年，證券公司財務顧問業(yè)務分別累計實現(xiàn)9.08億元、16.84億元和35.51億元的營業(yè)收入，且該業(yè)務在行業(yè)總收入的占比逐步提升，其比重分別達到1.29%、1.76%和2.74%。2012年末，財務顧問業(yè)務收入占比已超過資產(chǎn)管理業(yè)務，成為僅次于經(jīng)紀業(yè)務、自營業(yè)務、證券承銷與發(fā)行業(yè)務和融資融券業(yè)務的第五大收入來源。
集合理財產(chǎn)品： 只
457
截至2012年底，從證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務的產(chǎn)品類別來看，集合理財產(chǎn)品457只，實際投入營運的產(chǎn)品435只，資產(chǎn)份額2192.44億份，期末合計受托管理金額2052.09億元；專項資產(chǎn)管理產(chǎn)品19只，合計期末受托管理金額34.93億元；83家證券公司發(fā)行了定向資產(chǎn)管理產(chǎn)品，合計期末受托管理金額16847.28億元。
2012年，證券公司一共發(fā)行集合產(chǎn)品224只，共1029.83億份，分別比2011年增長107.41%和59.87%。
截至2012年底，已投資營運并報告業(yè)績的證券公司理財產(chǎn)品共435只，其中實現(xiàn)正收益的產(chǎn)品有304只，占69.89%，虧損的產(chǎn)品有124只，占28.51%，另外有7只產(chǎn)品為實現(xiàn)收益或虧損。相較于2011年80.36%的虧損面，受益于固定收益屬性標的配置比例提升和A股市場的平穩(wěn)走勢，2012年證券公司理財產(chǎn)品的總體表現(xiàn)大幅改善。
自營投資規(guī)模： 億元
5715.38
證券公司自營投資的金融產(chǎn)品主要包括股票、基金、債券、權證、信托產(chǎn)品等。截至2012年底，證券公司進行金融產(chǎn)品投資的資金規(guī)模達5715.38億元，同比增加34.27%。其中，債券資產(chǎn)的比重最大，高達68.34%；其次為股票和基金，投資比例分別為16.22%和10.96%。
從2007年到2012年證券自營投資于證券產(chǎn)品的情況來看，其投資規(guī)模逐步增大，2012年達到峰值，同比增速比2011年增加約8個百分點。在各類產(chǎn)品配置上，2008年以來，債券產(chǎn)品的配置比重持續(xù)上升，且一直保持在投資規(guī)模的一半以上。股票資產(chǎn)在2007年牛市中的比重高達70.28%，近年來隨著股票市場行情的起伏，2010年以來其比重也持續(xù)降低。這正體現(xiàn)了證券公司在證券市場波動下的資產(chǎn)配置能力。
融資融券余額： 億元
895.16
截至2012年底，融資融券余額高達895.16億元，是2011年底該余額的2.34倍。其中，融資余額856.94億元，約占融資融券余額的95.73%；融券余額38.21億元，約占4.27%。與2011年相比，融券余額的比重上升2.54個百分點。
從整個A股市場來看，截至2012年底，融資融券余額約占A股市場流通市值的0.3886%，融資融券交易額約占A股交易總額的5.10%。盡管融資融券交易仍存在規(guī)模發(fā)展空間，但相比于2011年底的0.1779%和1.575%，融資融券已成為推動2012年A股市場流動性發(fā)展的重要因素之一。
直投項目： 個
487
根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會專項調查統(tǒng)計（樣本總數(shù)為48家），截至2012年底，已經(jīng)開展直投業(yè)務的證券公司達48家，注冊資本金共計355.3億元，按可比口徑同比上漲29.39%；管理產(chǎn)業(yè)基金9只，總規(guī)模達109.3億元；管理直投基金3只，募集資金83.9億元。48家證券公司直投公司自開展直投業(yè)務以來累計已投資項目487個，對應投資金額255.7億元；已上市項目65個，對應投資金額19.1億元；已實現(xiàn)完全退出項目55個。
從盈利能力來看，自開展直投業(yè)務以來，48家證券公司直投公司累計實現(xiàn)凈利潤31.0億元，其中盈利能力最好的證券公司直投公司累計實現(xiàn)的凈利潤占48家合計凈利潤的48%。（侯捷寧）
